观点 | 触控陈昊芝:我们为什么没有在美国资本市场上市?

2016-12-27 15:21
来源:手游那点事
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2016中国数字娱乐产业年度高峰会(2016DEAS)12月27正式在厦门开幕。会上,触控科技首席执行官陈昊芝先生作了《从疯狂到冷淡——手游资本的窘境》的主题演讲。他从触控科技从准备上市到放弃上市的曲折经历出发,讲诉了资本市场特别是手游资本市场的困境和窘境:这两年国内手游市场整体压力过大,竞争激烈过大,用户成本提升,包括汇率和人民币持续贬值,这些因素都影响了企业的估值。游戏从业者需对资本市场保持敬畏之心。

陈昊芝说到,在中国做企业,或者是在游戏行业,我们不仅代表自己也代表行业,要对资本有敬畏;第二,监管真的对于企业,对于行业或者对市场的理解是超出预期的;第三,作为一个从业者的担心:我们真的能做到这么高的净利润吗?2016年我们看到第一轮已上市的游戏企业A股现在增发是不顺利的,还有很多优质的企业在上市申报阶段被减缓或者是暂停审核。

2016年,陈昊芝感受到,无论是上市公司还是一级市场的投资都在快速得冷却,核心原因是我们还能不能像前面说的敬畏资本,尊重监管,从财务指标回到产品和平台合作上,这样这个行业才是健康的,从业者才可以看到希望。他认为,这是在2017年不得不说的一个话题。

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以下是其演讲实录:

各位领导,今天我跟大家讲三个小故事,2014年时候,触控成立三年半的时候,我们准备赴美上市,三月份我们当时做了第一次的上市路演,当时估值是12到15亿美金,等我们正式到香港启动我们路演上市的时候,中概股有一个暴跌,我们新拿到的价格只有6亿美金的估值,实际上这不是重点,我们实际上是另一个原因不上市了,而不是因为估值低原因。Q2的时候,我们有一个预估,我们给美国资本市场一个预期是我们当年在Q2有4.6亿的营收规模,但我们自己预测只能做到4.2亿到4.3亿,差这3000当时我们很纠结,是直接上还是怎么样,直接上最大的担心是我们上美国资本市场,不仅仅代表中国的中概股,也代表中国企业的信誉我们因为这个原因没有上市,想给自己更多的时间。今天来看这是一个很大的遗憾,但实际上,在今年和投资人聊天的时候,投资人还说当初支持我们的考虑,因为我们不仅代表中国投资的企业,更代表中国上市企业的信用。所以,我第一个想说的是,资本市场是一个非常聪明的市场,在那个时间点我们对它形成了敬畏的心理。再回头看两年前,2014年,当时是中国汇率兑美元最高的一个节点,也是中国手游人口红利的一个顶点。所以当时,我们只是看到了估值不理想,但是从今天来看,美国的资本市场对于整个市场趋势的判断是没有错的。中国这两年的手游市场整体压力过大,竞争激烈过大,用户成本提升,包括汇率和人民币持续贬值,都是一些影响估值的元素,再回头看2014年我们没有上的核心原因是对资本市场有一个敬畏之心。

触控是幸运的,2014年我们当时把广告业务拆分,把游戏业务拆分,韩国公司拆分,2015年我们韩国子公司在韩国上市。我们现在还有一个自己的子公司,在和国内资本市场作资本化运作。2014年8月,我们是证监会2014年调研的赴美上市和已赴美上市的调研企业有四家:京东、聚美、乐逗和我们触控。当时调研的团队跟我说的一句话我印象非常深刻,“我们欢迎中国游戏企业从海外回来,但是从监管层面,我们很担心,因为游戏行业高利润,高收入,但是用户非常的庞大,可追溯性不高。我们作为监管机构,最担心的是,游戏行业会不会将来出现像农业行业的‘绿大地’”。绿大地是中国知名的在证券市场恶性造价的一个企业,当时会不会出现财务上的风险,这个是2014年证监会跟我们说的。我们今天来看,当时的担心是多余的么,其实不是。

所以再回到中国市场的时候,我们当时想想2014年没有上市,是差3千万的收入,在中国做到这点收入还是很容易的,监管对整个市场已经开始有担忧了。其实在中国做企业,或者是在游戏行业,我们不仅代表自己也代表行业,我们要对资本有敬畏,第二个,监管真的对于企业,对于行业或者对市场的理解是超出预期的。第三个,作为一个从业者的担心。前一段时间,也是资本市场的一个朋友跟我讲,游戏行业厉害。我们接到一个要申报上市公司的财务资料,我们当时看了以后还是觉得游戏行业好,一个亿的流水,8千万净利润,而且这个公司是自营自发。我们作为从业者而言,我们看到优质企业他们也在经营,但我们真的能做到这么高的净利润吗?这个朋友说游戏行业真的很厉害,但还能持续多久。什么意思?今年2016年我们看到的是整个行业的冬天或者是第一轮已上市的游戏企业A股现在增发是不顺利的,或者是受阻的。还有很多优质的企业在上市申报阶段,可很多人可能意识不到,在申报过程中被减缓或者是暂停审核。但这些东西都是传言,但我们真的也感受到了这种“寒冷”,这个寒冷不是从行业,而是从监管部门。

我们都是从业者,将来我们需要退出,让更多人意愿进入到这个行业。然而我们感受到无论是上市公司还是一级市场的投资,这个市场快速的冷却,我们叫冷淡。为什么?核心还是我们我们关注的是什么?还能不能像前面说的敬畏资本,尊重监管,从财务指标回到产品和平台合作上,回到前面几个大佬讲的IP,跨界的联动效果和用户的获取上。我觉得这个行业才是健康的,我们从业者才可以看到希望。2017年才会更有希望。这个是我在年底会讲到的一个相对沉重,实际上不得不说的一个话题。

今天在这里,各位领导也在场,我们从业者也在场,的确,我是冒天下大不为,我们宁愿被骂,我们希望未来是一个值得我们奋斗的行业和市场,也获得整个国家和相关部门的的尊重。

谢谢大家!

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